まいにち診断士 2021/12/09

【２次試験対策】

本日は、正味現在価値の計算問題で、過去問（R2 事例Ⅳ 第2問設問2）の一部です。
（条件文が長い問題なので、じっくり考えましょう。）

問題

　ステーキ店が計画する広告宣伝について、正味現在価値を以下の条件のもとで計算せよ。
（会計年度は4月〜3月）

（条件）
・広告宣伝の契約は次期期首に締結し、当初契約は3年間である。
・広告料は総額15百万円であり、20X2年4月1日から、毎年4月1日に5百万円ずつ支払う。
・広告宣伝の効果が出る場合には毎年35百万円の営業キャッシュ・フロー（税引後）を契約期間中継続して見込んでいる。
・広告宣伝の効果が出ない場合には毎年△5百万円の営業キャッシュ・フロー（税引後）を契約期間中継続して見込んでいる。
・上記営業・キャッシュフローにに広告料は含まない。
・効果が出る確率は70％と想定されている。
・効果が出る場合、広告宣伝の契約を2年間延長する。
・広告料は総額10百万円であり、毎年4月1日に5百万円ずつ支払う。
・延長後も広告宣伝の効果は出続け、営業キャッシュ・フローの見込み額は同額であるとする。
・その後、20X7年3月31日に閉店し、同日に、その時点で所有する資産の処分を予定している。
・資産の処分から得られるキャッシュ・フローは24百万円を予定している。
・効果が出ない場合、3年後の20X5年3月31日に閉店し、同日に、その時点で所有する資産の処分を予定している。
・資産の処分から得られるキャッシュ・フローは28百万円を予定している。
・将来のキャッシュ・フローを割り引く必要がある場合には、年8%を割引率として用いる。
　利子率8%のときの現価係数は以下のとおりである
　現価係数：（1年）0.926、（2年）0.875、（3年）0.794、（4年）0.735、（5年）0.681

答え

キャッシュアウトとキャッシュインに分けて考えてみます。

キャッシュアウト：広告宣伝費
　ー５（百万円）ｘ　（1 ＋ 0.926 ＋ 0.857 ＋ 0.794 ＋ 0.735 ）＝　ー21.56 （百万円）
　※広告宣伝費の支払いは、期首に発生するので初年度の現価係数は1となります。
　※※ー５（百万円）が一定なので、現価係数の和を掛けて計算すると楽ですね。

キャッシュイン：営業キャッシュ・フロー
　35（百万円） ×（ 0.926 ＋ 0.857 ＋ 0.794 ＋ 0.735 ＋ 0.681 ）＝ 139.755 （百万円）
　※これは、期末に発生すると考えられるので、1年目からの現価係数を使用します。

キャッシュイン：資産の売却
　24（百万円）× 0.681 ＝ 16.344 （百万円）
　※20×6年度に資産を処分する予定なので、5年後のみ特別にキャッシュインが生じます。

最後に、この投資案件の成功確率が70%であることから、
賞味現在価値（NPV）＝（ー21.56 （百万円）＋139.755 （百万円）＋16.344 （百万円））x　0.7
＝94.1773（百万円）

となります。