まいにち診断士 2021/11/28【1次試験対策】

本日は、中小企業診断士試験【財務・会計】から「株主資本コスト」に関する問題です。

普通の計算問題だと面白くないので、実在する企業の情報をもとに考えてみます。

問題

キリンホールディングスは、2016年時点で、「株主資本コストを5%程度と認識している」と発表している。

以下の条件で、株主資本コストが5%となるときの、市場の期待収益率を計算せよ。

・リスクフリー・レートとして 2016年の「10年国債平均利回り」平均値 -0.031(%) を用いる。

・ベータ値は 1.00とする。

答え

CAPM（キャップエム）の式を使って計算します。

・株主資本コスト：Re
・リスクフリー・レート：Rf
・市場の期待収益率：Em
・ベータ値：β
とすると、

Re = Rf + β（Em ー Rf）より、
Em = （Re ー Rf）/ β ＋ Rf 　と変形できるので、右辺の値をそれぞれ代入すれば、

Em = (5(%) ー -0.031(%)) / 1 + （-0.031(%)）
　　= 5(%) となる。